1602年，荷兰东印度公司发行了历史上第一只股票，揭开了人类金融市场交易的序幕。早期的东印度公司股票交易场景极其随意：人们或在河边，或在教堂广场，用粉笔在石板上写下股票价格，口头竞价完成交易。

此后300多年，全球金融市场交易日渐多元化、正规化，但是交易信息的传递方式始终没有发生本质变化——公开喊价、人工撮合与场内集中交易，塑造了一套以物理方式传递信息的金融市场交易文化。每个交易日，随着启动铃声响起，交易员们涌入交易池，现场逐渐变得嘈杂。他们通过手势和喊叫进行报价和成交：掌心向内表示买入，掌心向外表示卖出；手的不同位置，比如放在胸前或面部，则对应交易价格或数量。每天收盘后，由人工完成当天的交易数据记录和纸质单据汇总，再交由清算所进行交割。

由于垄断着交易信息，场内交易员们事实上成为人工交易模式下的“套利者”。所有投资者都在想尽办法接近他们，以至于美国媒体曾经曝出这样一则新闻：许多经纪人在交易厅外排队“购买”交易员的午餐订单，只为提前30秒获取市场动向。

然而，随着经济全球化持续发展和金融市场日益繁荣，人工交易方式的局限性愈加明显。交易员们需要面对面协商价格，当市场波动剧烈时要快速反应，一旦操作失误便可能造成重大损失；为了及时完成交易单结算，交易所的交易时间被严格控制，交易量极为有限；随着跨国资本加速流动，越来越多的投资者希望随时参与跨境投资，各大交易所仅发生在白天短短数小时内的交易方式已经不合时宜。

二十世纪七八十年代，信息技术快速发展，一些技术乐观派人士开始呼吁金融市场使用电子交易平台，获得众多金融交易所的响应。其中，芝加哥商品交易所的行动颇具代表性。

1987年，芝加哥商品交易所开发了一套基于卫星通信网络的电子交易平台——Globex，这是全球首个电子期货交易系统。系统于1992年升级为图形界面系统，并正式投入市场使用，实现与公开喊价市场的并行运行。经过多次完善后，到1994年，Globex平台已能处理日均50万笔订单。

电子交易系统显著降低了交易成本，吸引了大量散户参与交易。投资者可通过Globex平台进行农产品、金属、能源、利率、股指、外汇等24小时全天候无间断市场交易，并实现毫秒级撮合。

不过，随着这场剧烈的技术变革日益深化，交易员们的市场话语权大大降低，一些不甘落寞的人一度联合起来抵制电子交易平台。为了平衡各方利益，芝加哥商品交易所曾采用双轨制过渡策略。在一段时期内，人工喊价与电子交易并行，逐步将农产品等低频品种迁移至Globex，利率期货等高频品种待系统成熟后再切换。

尽管如此，滚滚向前的时代浪潮还是逐渐吞没了交易员们的市场存在感。1990年，芝加哥商品交易厅拥有持证交易员超过5000人，到2010年仅余不足1000人。如今，电子化交易支持团队更是仅有约50人。与之形成鲜明对照的是，芝加哥交易所的日均交易量在2024年达到创纪录的2650万份合约，深刻影响着全球能源、金属、农产品的定价。

从石板粉笔到卫星通信，从人工喊价到算法撮合，金融交易方式的大变革，宛如时代文明的显影剂，勾画出人类前行的轨迹。交易池中的嘈杂逐渐成为历史的回响，取而代之的是虚拟世界的无尽代码。它们的运转悄无声息，却有席卷时代的洪荒之力。（本文来源：经济日报作者：袁勇）