中原证券:世界人工智能大会落幕 关注AI应用落地进展

时间:2024-07-14 16:09:01 推荐 498

核心观点

行情回顾与估值表现:6月传媒指数下跌8.04%,同期沪深300指数、上证指数和创业板指分别下跌3.30%、3.87%、6.74%。与基准指数相比,传媒指数在6月的下跌幅度更大,排在全行业涨跌幅第18位。

子板块全部下跌,其他广告营销和出版两个子板块下跌幅度相对较小,分别下跌1.91%和2.87%,影视、其他文化娱乐、游戏、动漫、互联网广告营销下跌幅度均超10%。

6月板块整体估值继续回落,截止至2024年6月28日,中信传媒板块PE(ttm,整体法,剔除负值)为19.41倍,2019年以来板块市盈率平均值为24.80倍,中位数为24.23倍,最大值为42.74倍,最小值为16.46倍,当前PE历史分位为12%。

投资建议:

建议关注AI应用以及高分红两条投资主线。

AI:2024世界人工智能大会于7月4日-7月6日在上海召开,大会中多家公司发布了旗下的全新模型或已有模型的最新版本。从内容生产和技术应用的角度,目前生成式AI模型已经从文生文、文生图开始逐渐向文生视频、文生音乐等领域拓展,生成式AI的内容模态趋于多元化,也进一步拓宽了AI技术的应用场景范围。模型能力的持续提升不仅为专业的创作者提供了效率更高的内容生产工具,也为普通的用户提供了更加低门槛的内容创作捷径。一方面通过AI工具提升内容生产的效率,有效减少内容创作的时间和成本,缩短创作周期;另一方面借助AI工具的力量能够降低内容创作的门槛,使更多的创作者参与到内容创作之中,提升内容产品的丰富性和创意性。对于游戏、影视、广告等内容型产业,通过AI技术的加持有望实现长期的降本增效以及内容创新。

此外,国内外多个大模型先后宣布下调AI模型的输入或输出价格,其背后固然存在行业同质化竞争因素导致大模型厂商需要通过打价格战的方式来吸引更多的用户抢占行业生态,但同时规模效应和技术进步推动的AI模型训练和推理成本不断降低也是大模型价格下降的深层原因之一。AI使用成本的下降有利于降低开发者尤其是中小开发者的成本压力,吸引更多的开发者加入AI生态应用的研发并且将更复杂的场景接入大模型,进而带动AI应用端的多样化和创新性。建议持续关注目前AI领域大模型应用的发布和落地进展。

高分红:在政策的提倡和引导下,未来上市公司将更加重视投资者回报,进一步推动分红力度提高,提升股息率水平,也为高分红的公司带来更多的关注。在市场风险偏好较低时,高分红公司的市场表现较为稳定,通过资本利得和现金分红所带来的长期投资收益较好。

建议关注国有出版企业,整体业绩稳定、经营性现金流量表现好、财务压力小、现金资产多、分红意愿高、估值相对较低。从长期的角度,在政策的指引下有望进一步提升分红质量,增强投资者回报。从分红和股息的角度出发,建议关注国有出版公司中高分红比例、高股息率的公司。此外分众传媒、吉比特等其他板块中基本面良好、分红比例和股息率较高的公司同样值得关注。

建议关注:三七互娱、吉比特、恺英网络、分众传媒、万达电影、光线传媒、芒果超媒。

风险提示:宏观经济波动影响文化消费需求;监管政策收紧超预期;市场竞争加剧;产出内容质量不及预期;项目制特点导致公司业绩波动;AI技术应用效果不及预期;

报告正文

1.投资建议

建议关注AI应用以及高分红两条投资主线。

AI:2024世界人工智能大会于7月4日-7月6日在上海召开,大会中多家公司发布了旗下的全新模型或已有模型的最新版本。从内容生产和技术应用的角度,目前生成式AI模型已经从文生文、文生图开始逐渐向文生视频、文生音乐等领域拓展,生成式AI的内容模态趋于多元化,也进一步拓宽了AI技术的应用场景范围。模型能力的持续提升不仅为专业的创作者提供了效率更高的内容生产工具,也为普通的用户提供了更加低门槛的内容创作捷径。一方面通过AI工具提升内容生产的效率,有效减少内容创作的时间和成本,缩短创作周期;另一方面借助AI工具的力量能够降低内容创作的门槛,使更多的创作者参与到内容创作之中,提升内容产品的丰富性和创意性。对于游戏、影视、广告等内容型产业,通过AI技术的加持有望实现长期的降本增效以及内容创新。

此外,国内外多个大模型先后宣布下调AI模型的输入或输出价格,其背后固然存在行业同质化竞争因素导致大模型厂商需要通过打价格战的方式来吸引更多的用户抢占行业生态,但同时规模效应和技术进步推动的AI模型训练和推理成本不断降低也是大模型价格下降的深层原因之一。AI使用成本的下降有利于降低开发者尤其是中小开发者的成本压力,吸引更多的开发者加入AI生态应用的研发并且将更复杂的场景接入大模型,进而带动AI应用端的多样化和创新性。建议持续关注目前AI领域大模型应用的发布和落地进展。

高分红:在政策的提倡和引导下,未来上市公司将更加重视投资者回报,进一步推动分红力度提高,提升股息率水平,也为高分红的公司带来更多的关注。在市场风险偏好较低时,高分红公司的市场表现较为稳定,通过资本利得和现金分红所带来的长期投资收益较好。

建议关注国有出版企业,整体业绩稳定、经营性现金流量表现好、财务压力小、现金资产多、分红意愿高、估值相对较低。从长期的角度,在政策的指引下有望进一步提升分红质量,增强投资者回报。从分红和股息的角度出发,建议关注国有出版公司中高分红比例、高股息率的公司。此外分众传媒、吉比特等其他板块中基本面良好、分红比例和股息率较高的公司同样值得关注。

建议关注:三七互娱、吉比特、恺英网络、分众传媒、万达电影、光线传媒、芒果超媒。

2.6月行情回顾

2.1.行情回顾

6月传媒指数下跌8.04%,同期沪深300指数、上证指数和创业板指分别下跌3.30%、3.87%、6.74%。与基准指数相比,传媒指数在6月的下跌幅度更大,排在全行业涨跌幅第18位。

子板块全部下跌,其他广告营销和出版两个子板块下跌幅度相对较小,分别下跌1.91%和2.87%,影视、其他文化娱乐、游戏、动漫、互联网广告营销下跌幅度均超10%。

板块内143只个股中14只上涨,129只下跌。单月涨幅最高的有华闻集团、因赛集团、旗天科技、荣信文化、华扬联众、长江传媒、流金科技、紫天科技、凤凰传媒、中文在线;跌幅最高的有联建光电、凯撒文化、思美传媒、上海电影、ST广网、慈文传媒、ST鼎龙、名臣健康、佳云科技、吉视传媒。

2.2.估值水平

6月板块整体估值继续回落,截止至2024年6月28日,中信传媒板块PE(ttm,整体法,剔除负值)为19.41倍,2019年以来板块市盈率平均值为24.80倍,中位数为24.23倍,最大值为42.74倍,最小值为16.46倍,当前PE历史分位为12%。

3.6月行业要闻

今年6月6日,我国5G迎来发牌五周年重要时间节点。工信部将联合业界举办“移动通信高质量发展论坛”,系统总结我国移动通信,特别是5G产业引领数字经济高质量发展的成果和经验,激励全行业持续巩固提升领先地位和竞争优势。证券时报·e公司记者获悉,论坛期间将发布主管部门支持5G发展政策并进行权威解读。同时,将举办启动仪式:携手开启5G-A新时代。(证券时报)

6月5日,国家新闻出版署更新2024年进口网络游戏审批信息,6月5日共新增15款游戏。其中,《宝可梦走吧!皮卡丘》《超级马力欧三维世界和狂怒世界》《战魔机甲》三款Switch游戏过审,《黑色沙漠》端游过审。(每日经济新闻)

北京时间6月11日凌晨,苹果WWDC2024开发者大会启动。苹果AI大模型AppleIntelligence正式亮相。会上,苹果正式宣布了与OpenAI达成合作。据介绍,GPT-4o模型将被整合进Siri中,用户无需创建账户,就可免费使用这个模型的大部分功能。这项功能将会支持iOS18、iPadOS18和macOS等多终端系统,但目前仅有部分设备支持,如iPhone15Pro系列、搭载M1及之后发布芯片的终端。(央广网)

当地时间6月12日,AI初创公司LumaAI发布视频生成模型DreamMachine,该视频生成模型支持文生视频和图生视频模式,目前可免费试用。从LumaAI官方放出的视频看,DreamMachine生成视频的质量颇高。例如,眼部特写可看清眼球中变幻的色彩,老虎在雪地中行走动作自然,脸部特写光影斑驳、镜头移动自然,人物动作衔接流畅。已有网友在社交平台上放出用DreamMachine制作的视频,画面看上去颇为真实,例如,北极熊在野外行走时毛发自然,沙漠中的汽车扬起沙粒。(第一财经)

6月19日下午,腾讯旗下游戏《地下城与勇士:起源》运营团队在官网发布公告,称因合约到期,6月20日起,DNF手游将不再上架部分安卓平台的应用商店。(第一财经)

6月21日可灵正式推出图生视频功能,支持将任意静态图像转化为生动的5秒精彩视频,搭配创作者输入的不同文本,可生成多种多样的运动效果。可灵还同步发布了业内领先的视频续写功能,支持对已生成的视频一键续写和连续多次续写,单次可让视频延续约5秒,最长可生成约3分钟视频,进一步展现了该模型强大的想象力和可控性。(证券时报网)

国家发展改革委、农业农村部、商务部、文化和旅游部、市场监管总局日前联合印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》,要求围绕居民吃穿住用行等传统消费和服务消费,培育餐饮、文旅体育、购物、大宗商品、健康养老托育、社区等六大消费新场景,培育和壮大消费新增长点。具体包括发展餐饮消费细分领域、深化旅游业态融合创新、推动购物消费多元融合发展等17项重点任务。(证券时报)

近日,OpenAI表示将终止对中国开发者提供API服务。虽然OpenAI从未正式向中国用户提供过服务,但这依旧引起了国产大模型厂商对用户的“收割”:不仅推出用户“零成本迁移计划”,还趁机降了一波价。(中国商报)

6月25日,界面新闻获悉,哔哩哔哩在上海电视节的微短剧大会上发布了精品微短剧领域的内容规划和扶持计划。今年,B站计划推出近20部优质的精品微短剧作品,涵盖社会、文化、校园、悬疑、喜剧、文旅、历史、现实主义等内容题材。(界面新闻)

6月25日消息,国家新闻出版总署今日公布2024年6月份国产网络游戏审批信息,共104款游戏获得版号。(金融界)

根据OpenAI周四(6月27日)发布的新闻稿,该公司新推出了一个基于GPT-4的模型——CriticGPT,用于捕获ChatGPT代码输出中的错误。CriticGPT的作用相当于让人们用GPT-4来查找GPT-4的错误。该模型可以对ChatGPT响应结果做出批评评论,从而帮助人工智能训练师在“基于人类反馈的强化学习(RLHF)”过程中发现的错误,为人工智能训练师提供明确的人工智能帮助。(财联社)

4.行业月度数据

4.1.电影市场

2024年6月国内电影市场票房22.31亿元,同比减少46.03%,环比减少24.35%;观影人次0.55亿,同比减少48.11%,环比减少24.66%;平均票价40.56元,同比增加4.01%,环比增加0.41%;放映场次1225.4万场,同比增加13.78%,环比减少0.08%;上座率3.8%,同比下滑4.3pct,环比下滑1.1pct。2024上半年国内电影市场票房239.04亿元,同比减少9.08%,观影人次5.50亿,同比减少8.94%。

6月票房排名前三的影片分别是《云边有个小卖部》、《我才不要和你做朋友呢》、《扫黑·决不放弃》,单月票房分别为3.59亿元、1.96亿元、1.85亿元,票房占比分别为16.1%、8.7%、8.3%,排片占比分别为8.5%、9.8%、9.4%。

2024年6月,珠海横琴万达电影院线票房3.46亿元,市场占有率17.16%,环比下滑0.90pct;上海联合电影院线票房1.87亿元,市场占有率9.28%,环比提升1.82pct;深圳市中影南方电影新干线票房1.83亿元,市场占有率9.08%,环比下滑0.17pct。

2024年6月,万达影投票房3.14亿元,市场占有率15.58%,环比下滑0.79pct;横店影投票房7069.0万元,市场占有率3.51%,环比下滑0.11pct;CGV影投票房5641.6万元,市场占有率2.80%,环比提升0.30pct。

4.2.影视剧市场

根据灯塔专业版统计的6月全网正片播放量,电视剧排名前五的分别是《庆余年第二季》《玫瑰的故事》《海天雄鹰》《时光正好》《特别行动》;网剧排名前五的分别是《墨雨云间》《妖狐小红娘月红篇》《看不见影子的少年》《家族荣耀之继承者》《破茧2》。

4.3.综艺节目市场

根据灯塔专业版统计的6月全网正片播放市占率,电视综艺排名前五的分别是《奔跑吧第十二季》《歌手2024》《灿烂的花园》《旅行任意门》《天赐的声音第五季》;网络综艺排名前五的分别是《乘风2024》《五十公里桃花坞第四季》《开始推理吧第二季》《花儿与少年·好友记》《魔方新世纪》。

4.4.游戏市场

根据伽马数据发布《2024年中国游戏产业4月月度报告》显示,2024年4月中国游戏市场收入224.32亿元,环比下降4.21%,同比下降0.27%,其中移动游戏市场实际销售收入159.05亿元,环比下降6.18%,同比下降1.93%,客户端游戏市场实际销售收入56.42亿元,环比增长2.06%,同比增长1.47%。

1-4月国内游戏市场销售收入950.70亿元,同比增加5.63%,移动游戏市场销售收入688.00亿元,同比增加5.99%。

2024年6月共发放国产游戏版号104款,进口游戏版号15款。截至6月30日,2024年共发放国产游戏版号628款,同比增加20.54%;发放进口游戏版号61款,同比增加125.93%。

根据SensorTower数据显示,2024年5月中国手游收入TOP30中,《LastWar:SurvivalGame》《WhiteoutSurvival》《菇勇者传说》《崩坏:星穹铁道》《PUBGMOBILE》排名前五。

5月共40个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100,合计吸金21.1亿美元,占全球TOP100手游发行商收入39.7%,腾讯、网易、米哈游、FirstFun、点点互动排在前五。

根据七麦数据统计的2024年6月30日iOS畅销榜游戏排行TOP10中,《王者荣耀》《地下城与勇士:起源》《逆水寒》《和平精英》和《三国:谋定天下》排名前五。iOS免费榜TOP10中,《王者荣耀》《和平精英》《梦想家园》《蛋仔派对》和《开心消消乐》排名前五。

4.5.广告市场

根据CTR数据显示,2024年1-5月广告市场花费同比上涨2.9%,其中5月广告市场花费同比减少1.2%,环比增加14.6%。

分渠道看,1-5月电梯LCD、电梯海报同比分别增加22.9%和16.6%,其他渠道广告花费均有不同程度的同比减少。5月电梯LCD和影院视频同比上涨18.9%,电梯海报上涨3.4%,其他广告渠道的刊例花费有不同程度的同比减少。

1-5月广告市场头部榜单中,化妆品/浴室用品、酒精类饮品、酒精类饮品、娱乐及休闲、商业及服务性行业、个人用品行业的广告增投较为明显,均实现两位数的同比上涨幅度,投放量较大的食品和饮料行业的广告投放有所缩减。

4.6.AI产品

根据AI产品榜的统计,AI产品全球总榜中,ChatGPT、NewBing、CanavaTexttoImage、CharacterAI、Gemini的访问量排名前五;国内总榜中,百度文库AI功能、360AI搜索、天工AI、Kimi、百度文心一言的访问量排名前五。

5.风险提示

宏观经济波动影响文化消费需求;监管政策收紧超预期;市场竞争加剧;产出内容质量不及预期;项目制特点导致公司业绩波动;AI技术应用效果不及预期

(文章来源:中原证券)

来源:东方财富网